昨天和大家聊了利率债、信用债的区别，今天接着聊聊两类债券的仓位搭配思路，适合做固收配置的朋友参考。

利率债：依靠国家或者政府机构信用发行

不用担心还本付息的问题。包含：国债、地方政府债、政策性金融债。


信用债：依靠发行机构自身信用兑付，没有国家兜底

包含企业债、公司债、银行金融债、短期融资券、中期票据。

利率债没有信用风险，但是波动更大，净值跟随利率变化起伏明显；信用债票息更高，波动相对平缓，需要留意主体资质带来的信用风险。两者各有特点，搭配起来才能攻守平衡。

以稳健为目标的话，可以参考六四配比，也可以选择七三甚至八二配比都可以，关键看自己。我个人比较胆小，大多时候是八二配置，行情波动大的时候，甚至会调到九一分，多配银行债，利率债的仓位压得很少。银行债属于高等级信用债，安全性更合我的偏好，用来当底仓，靠票息稳住组合收益，减少净值来回震荡；少量利率债，用来博取行情弹性，在利率下行的时候增厚收益。

市场震荡、方向模糊的时候，我会继续保持偏保守的思路，优先守住稳定的票息，不轻易增加利率债仓位。等到利率下行信号清晰，再小幅度调整，抓住行情机会。

不要把资金全部押在同一类上面。满仓利率债，利率上行阶段，回撤会让人很难拿住；重仓信用债，若信用环境收紧，潜在风险会集中。

仓位方案只是框架，不用频繁反复调仓。对普通人来说，固收投资的重心，是控制波动、守住本金，慢慢积累稳健收益。

风险提示：以上仅为个人配置思路分享，不构成投资建议。